从C端到B端，美图公司未来业务还有哪些成长空间？

在工业互联网黄金十年即将来临之际，美团的SaaS化战略决策备受关注。它从C端扩展到B端场景，依赖于长期的商业模式构建。为此，美图重点部署了两条业务线：VIP订阅业务和SaaS业务。其中，VIP订阅业务可以归结为美图擅长的“大影像”业务部分。VIP订阅即基于C端收费会员模式巨大的亿级用户基数，总结了高收费意思用户图像的垂类偏好，如面向高级滤镜审美需求、社交网络“精致生活”人设置展示需求、个人IP造型需求等，提供稀有、高档且具有金钱价值的修复功能权益。引导C端产品生态从流量实现向产品实现转变。到2021年底，Mitsu的全球VIP会员数量达到400万，比去年同期翻了一番。SaaS化的核心是再利用美图沉淀在C端的核心力量--视频AI能力，从用户的生活服务场景，成功地扩展到工作场景。例如，今年3月，美图在“美出圆”美图影像节上发布会上一口气推出了Wink、Chic、美图秀Mac版、美图设计室、美图云修、美图证据照6种影像新产品。后4种产品是针对摄影工作室、内容营销、设计工作室、中小企业等小B用户群自主开发的修图影像工具。例如，“一站式人工智能维修重磅”美图云维修，可以帮助影楼工作室批量维修，一键抢救设计师，降低行业中存在的大量重复劳动的痛点。通过现象看本质，美图的产品线虽然多次变化和创新，但影像技术在核心竞争力上的投入一直备受关注，已经有了痕迹。在2010年移动互联网浪潮开始之前，美图成立了美图视频研究院MT Lab，作为公司的算法中枢，在人脸技术、图像分割、图像增强、图像生成等方面取得了世界级的领先地位。与此同时，财务数据显示，公司在研发方面也相当“澳横”，去年花费5455亿元，同比增长35%，相当于VIP订阅业务收入的再投资。VIP订阅和业务促进了视频业务收入与技术研发之间的良性循环，不断迭代产品体验，进一步吸引C端B终端用户的再购买和更新。然而，美图还没有被灵魂的折磨所笼罩，未来B端的业务仍然能够保持“一突飞”式的增长，对于美图未来的投资价值，我们对此感到高兴。其长期盈利能力可分为三点：轨道天花板、付费用户渗透率和用户心理。首先，就SaaS电路的总利润和收入上限而言，美图有足够的上升空间。在全球范围内，SaaS正在迅速发展成为一个巨大的数字产业。知名市场研究机构ARK对全球SaaS市场做出了如下预测：未来10年，SaaS的复合年增长率为21%，不断挤压非SaaS软件市场的空间。到2030年，SaaS预计将成为一个价值7800亿美元的巨大市场。与国外SaaS市场的势头相比，中国B端市场的企业类型、用户需求更加复杂多样，因此SaaS的商业模式验证阶段需要更长的时间。但是，SaaS电路本来就有“”的特点，前期研发高投入，实绩高收入，投入周期和放出期更长。可以认为的是，中国的产业互联网迎来了更陡峭的增长曲线。像Metu这样已经取得初步验证成果的公司不再容易了。一个更好地理解基准测试的例子是Adobe，它是创意软件的世界领导者。除了C端用户熟悉的“PS家族桶”之外，Adobe还有一个隐藏身份的层。它是世界上最大和最赚钱的营销SaaS软件公司。根据最新的2022年季度报告，销售额规模达到42.46亿美元，毛利率达到88.04%。Adobe在SaaS业务起飞之前经历了一场痛苦的转型。在2009年之前，Adobe是一家完全传统的软件公司。在过去的两年里，Adobe的订阅SaaS收入占比增长到90%以上，并推出了由0到1的营销云业务。SaaS课程备受投资者青睐的特点之一是高毛利率、产品和服务的标准化以及商业模式的效率。美图今年毛利率上升1个百分点至67.5%，证实了随着SaaS业务收入的增加，人工成本持续下降，但与Adobe相比，美图无论是营收规模还是毛利，都有相当大的提升空间。另一方面，美图的映像算法的优越性和低使用门槛，不仅适合大量制图场景，化，专业化，定制化的制图需求也有很大的余地。借助未来软件国产化趋势，美图将进行深入的影像和创造场景，持续投入产品创新研发，可能有机会突破更高的收益天花板。其次是付费渗透。目前，订阅和SaaS业务在美团用户群中的渗透率仍然较低，有很大的上升潜力。例如，美图秀的国内VIP占MAU仅1.2%，相对于美图的海外线，这个数据最高可以超过23%。最后，美图最大的资产和内在优势来自于其长期的行业领先用户心。目前，简易制图领域也有不少竞争者，但绝对领先尚未形成，视频SaaS市场仍存在较大的市场空白。相比之下，美图最大的优势在于用户的心脏。几乎每一个上网男孩都会说的“美图秀一下”这个词，是美图过去14年来深入视频市场的最好证明。基于这一精神资产，美图未来可以更好地打通产业链，让视频SaaS、美业SaaS和C端业务在真正深度协同工作。例如，在美得产业链客户群中，开展美图宜肌、美图魔镜等服务，同时开放C端用户群，满足店铺排水需求。垂直化、化的途径，帮助美图在这个互联网C端稍微安静的春天传递了“”式的书。SaaS收入还需要提高，但左拥影像AI领域十年磨一剑式，右拥抱类连锁的服务整合能力和C端用户的心理基础，这样的美图，其价值被低估。结果，不仅是美图，整个网络投资领域都要摆脱C端瓶颈。